一、對(duì)我國(guó)進(jìn)出口貿(mào)易增長(zhǎng)的影響 總體判斷：2005年進(jìn)出口高速增長(zhǎng)，貿(mào)易順差創(chuàng)歷史紀(jì)錄，2006年增幅將放緩。據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)，2005年1-11月，全國(guó)進(jìn)出口總值為12822.7億美元，同比增長(zhǎng)23.5%，其中：出口6865.5億美元，增長(zhǎng)29.7%；進(jìn)口5957.3億美元，增長(zhǎng)17.1%；進(jìn)出口順差908.2億美元，增長(zhǎng)332.7%。2005年貿(mào)易順差出現(xiàn)空前增長(zhǎng)的主要原因：一是在主要貿(mào)易伙伴國(guó)處于經(jīng)濟(jì)高增長(zhǎng)期的情況下，我國(guó)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)有所降溫，內(nèi)需不振導(dǎo)致進(jìn)口需求萎靡，出口增幅則因貨物紛紛轉(zhuǎn)向海外市場(chǎng)而迅速提升，兩項(xiàng)共同作用促使貿(mào)易順差急劇擴(kuò)大；二是此前幾年國(guó)內(nèi)高投資形成的生產(chǎn)能力正在釋放出來(lái)，導(dǎo)致某些產(chǎn)品出口激增；三是我國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整產(chǎn)生的進(jìn)口替代趨勢(shì)，即國(guó)內(nèi)上游產(chǎn)業(yè)投資逐步形成生產(chǎn)能力，在一定程度上、一定地區(qū)內(nèi)導(dǎo)致昔日“大進(jìn)大出”的加工貿(mào)易轉(zhuǎn)為“小進(jìn)大出”，原材料、中間投入品不能與出口同步增長(zhǎng)；四是國(guó)內(nèi)外價(jià)差刺激了某些商品的出口，削弱了進(jìn)口，其中以成品油最為典型；五是全球紡織品配額制度于去年初取消后，我國(guó)對(duì)歐美國(guó)家的紡織品、服裝出口量迅速上升；六是在人民幣升值的預(yù)期下，一些企業(yè)通過(guò)增大預(yù)收款、加快出口而放慢進(jìn)口、高報(bào)出口價(jià)格以及低報(bào)進(jìn)口價(jià)格方式等操作使國(guó)際游資內(nèi)流，同時(shí)擴(kuò)大了貿(mào)易順差。據(jù)商務(wù)部預(yù)計(jì)，2005年全年進(jìn)出口將增長(zhǎng)22%-25%，達(dá)1.4萬(wàn)億美元，其中：出口增長(zhǎng)約30%，達(dá)7500億美元；進(jìn)口增長(zhǎng)約18%，達(dá)6600億美元；進(jìn)出口順差900億美元-1000億美元，超過(guò)歷史最高年份1998年的1倍多，順差占外貿(mào)總額比重將超過(guò)6%，遠(yuǎn)高于2004年的2.8%。 2006年影響我國(guó)出口增長(zhǎng)的最大不利因素是國(guó)際貿(mào)易環(huán)境偏緊：從貿(mào)易摩擦的數(shù)量來(lái)看，2005年國(guó)外對(duì)我國(guó)發(fā)起貿(mào)易救濟(jì)調(diào)查91起，其中反傾銷(xiāo)立案調(diào)查51起，保障措施立案調(diào)查5起，紡織品特保35起；從涉案產(chǎn)品來(lái)看，位于前三位的是紡織品、輕工業(yè)品和化工產(chǎn)品，占涉案產(chǎn)品的83%；從涉案金額來(lái)看，大案件增多，直接涉及金額上升約20%；從發(fā)起國(guó)來(lái)看，目前提出對(duì)我國(guó)進(jìn)行貿(mào)易救濟(jì)調(diào)查的國(guó)家正在從美國(guó)、歐盟等規(guī)則制定主導(dǎo)國(guó)向其他國(guó)家擴(kuò)展，發(fā)展中國(guó)家目前已占我國(guó)此類(lèi)調(diào)查總數(shù)的60%。預(yù)計(jì)2006年針對(duì)我國(guó)出口產(chǎn)品的貿(mào)易摩擦?xí)性鰺o(wú)減，尤其是隨著我國(guó)不銹鋼碳素鋼復(fù)合管業(yè)產(chǎn)能不斷提高及出口價(jià)格下滑，不銹鋼碳素鋼復(fù)合管產(chǎn)業(yè)將成為貿(mào)易爭(zhēng)端的重點(diǎn)領(lǐng)域。 綜合國(guó)際貿(mào)易環(huán)境偏緊、出口退稅率調(diào)整、人民幣升值滯后效應(yīng)及外資增幅下降等因素，2006年我國(guó)對(duì)外貿(mào)易規(guī)模將達(dá)1.6萬(wàn)億美元，增幅放緩至15%左右，順差減小。 二、對(duì)我國(guó)吸引外商直接投資(FDI)的影響 總體判斷：FDI下降幅度有所放緩，2006年有望實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)增長(zhǎng)。2005年1-11月，外商投資新設(shè)立企業(yè)39679家，同比增長(zhǎng)1.17%；合同外資金額1672.1億美元，同比增長(zhǎng)23.99%；實(shí)際使用外資金額531.2億美元，同比下降1.17%，降幅放緩。2005年以來(lái)FDI下降的主要原因：一是我國(guó)東部吸引外資趨于飽和，西部吸引大量外資尚待時(shí)日；二是監(jiān)管層為緩解人民幣升值壓力而采取的諸如取消出口退稅、征收出口關(guān)稅等措施直接導(dǎo)致了外商直接投資的觀望態(tài)度；三是內(nèi)外資所得稅合并的改革提上日程也使FDI減少；四是監(jiān)管層明顯加大了資本項(xiàng)下的資金流入管理，如規(guī)范外商投資企業(yè)的外匯資本結(jié)匯、對(duì)境內(nèi)外資銀行的外債進(jìn)行總量控制及境內(nèi)外資銀行向境內(nèi)機(jī)構(gòu)貸款不得結(jié)匯等，通過(guò)這個(gè)渠道流入境內(nèi)的短期境外資金減少。 2006年吸引外資的主要有利因素：一是“十一五”我國(guó)引進(jìn)外資的政策將進(jìn)一步放寬，尤其是國(guó)有企業(yè)改革提速和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整加快，在華并購(gòu)將逐漸成為外資進(jìn)入的主要形式；二是在華跨國(guó)公司外匯資金管理方式改革的效應(yīng)將逐步顯現(xiàn)。2005年10月在上海浦東啟動(dòng)的跨國(guó)公司外匯資金管理方式改革試點(diǎn)(包括允許企業(yè)通過(guò)銀行委托貸款集中管理外匯資金、允許企業(yè)設(shè)立離岸賬戶以及允許企業(yè)進(jìn)入銀行間外匯市場(chǎng)等9項(xiàng)措施)是我國(guó)外匯管理體制改革的又一大突破，境外跨國(guó)公司資金能在境內(nèi)實(shí)現(xiàn)集中運(yùn)做與管理，其境內(nèi)的外匯資金流動(dòng)亦更為便利，這將有力地促進(jìn)外商直接投資增長(zhǎng)；三是國(guó)際投資者看好中國(guó)市場(chǎng)。美國(guó)科爾尼管理咨詢公司近日發(fā)布的《2005年外國(guó)直接投資信心指數(shù)》報(bào)告顯示，2005年FDI目的地的前三位是中國(guó)、印度及美國(guó)；同時(shí)約45%的全球投資者對(duì)中國(guó)和印度持有更為樂(lè)觀的態(tài)度。綜合國(guó)內(nèi)外因素，雖然2006年我國(guó)吸引外資高速增長(zhǎng)的可能性不大，但基本能維持平穩(wěn)的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。 三、對(duì)我國(guó)外匯儲(chǔ)備增長(zhǎng)的影響 總體判斷：外匯儲(chǔ)備仍呈高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，運(yùn)營(yíng)管理模式有望調(diào)整。截至2005年11月末，我國(guó)外匯儲(chǔ)備余額達(dá)7942億美元，比年初增加1843億美元。分月度看，7、8、9、10及11月份單月增長(zhǎng)分別為214億、208億、158億、159億及93億美元，雖逐月下降，但總體仍呈高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。由于市場(chǎng)對(duì)人民幣存在較為穩(wěn)固的升值預(yù)期以及我國(guó)的結(jié)售匯制度改革需要一定時(shí)間，這決定了近期內(nèi)外匯儲(chǔ)備將保持較快增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，改進(jìn)對(duì)外匯儲(chǔ)備的運(yùn)營(yíng)與管理是當(dāng)務(wù)之急。 預(yù)計(jì)2006年我國(guó)在外匯儲(chǔ)備的投資策略及具體運(yùn)作上會(huì)有所調(diào)整和轉(zhuǎn)變。外管局2006年的主要工作目標(biāo)之一，是要“完善儲(chǔ)備經(jīng)營(yíng)管理，積極探索更加有效運(yùn)用儲(chǔ)備資產(chǎn)的方式；進(jìn)一步優(yōu)化外匯儲(chǔ)備的貨幣結(jié)構(gòu)和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，繼續(xù)拓寬外匯儲(chǔ)備投資領(lǐng)域；確保把儲(chǔ)備運(yùn)用與國(guó)家整體發(fā)展戰(zhàn)略、改革開(kāi)放和宏觀調(diào)控結(jié)合起來(lái)?！? 四、對(duì)我國(guó)外債增長(zhǎng)的影響 總體判斷：外債尤其是短期外債增速又有所回升，外債監(jiān)管力度加強(qiáng)。截至2005年9月末，我國(guó)外債余額為2674.58億美元，比上年末增加199.66億美元，增長(zhǎng)8.07%，其中：中長(zhǎng)期外債(剩余期限)余額為1234.86億美元，占比46.1%，比上年末減少8.01億美元，下降0.65%；短期外債(剩余期限)余額為1439.72億美元，占比53.9%，比上年末增加207.67億美元，增長(zhǎng)16.86%。2005年1-9月，我國(guó)新借入登記外債2080.88億美元，比上年同期增加839.5億美元，增長(zhǎng)67.63%。近來(lái)短期外債余額上升較快的主要原因是與貿(mào)易相關(guān)的債務(wù)相應(yīng)增長(zhǎng)較快。 近來(lái)監(jiān)管層明顯加強(qiáng)了對(duì)外債的監(jiān)管，主要著力點(diǎn)：一是境內(nèi)機(jī)構(gòu)180天?含?以上、等值20萬(wàn)美元?含?以上延期付款納入外債登記管理；二是規(guī)范了特殊類(lèi)外商投資企業(yè)的外債管理；三是境內(nèi)注冊(cè)的跨國(guó)公司進(jìn)行資金集中運(yùn)營(yíng)的，其吸收的境外關(guān)聯(lián)公司資金如在岸使用，應(yīng)納入外債管理；四是規(guī)范了境內(nèi)貸款項(xiàng)下的境外擔(dān)保管理?？梢?jiàn)，加強(qiáng)對(duì)不明境外資金的監(jiān)管是監(jiān)管層未來(lái)的工作重點(diǎn)之一，06年這方面的監(jiān)控會(huì)更為嚴(yán)格，短期外債過(guò)快增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)有望得到遏制。 五、對(duì)境外短期資金流入的影響 總體判斷：境外資金大量流入境內(nèi)的勢(shì)頭有一定緩解，但短期資金的流入態(tài)勢(shì)仍須高度關(guān)注。2005年7月份啟動(dòng)人民幣匯改以來(lái)，扣除進(jìn)出口順差和外商直接投資，7、8、9、10及11月份的外匯儲(chǔ)備增長(zhǎng)分別約為78億、60億、30億、-12.8億及-59.1億美元，呈逐月下降態(tài)勢(shì)，與人民幣匯改前相比回落更為明顯，說(shuō)明2002年以來(lái)境外資金大量流入境內(nèi)的態(tài)勢(shì)有所緩解。除了人民幣升值2%帶來(lái)的正面效應(yīng)，主要原因是美聯(lián)儲(chǔ)加息導(dǎo)致了國(guó)際金融市場(chǎng)利率不斷提升，這使得境內(nèi)金融機(jī)構(gòu)從2004年減持境外資產(chǎn)、增持境內(nèi)資產(chǎn)轉(zhuǎn)為2005年的增持境外有價(jià)證券資產(chǎn)(2005年上半年我國(guó)金融機(jī)構(gòu)證券投資凈流出85億美元，2004年同期則為凈流入209億美元)。 但如果考慮到日元和歐元貶值導(dǎo)致儲(chǔ)備中歐元和日元資產(chǎn)的美元價(jià)值有所下降、企業(yè)外匯留成增加以及外商投資企業(yè)資本結(jié)匯難度加大等因素，境外短期資金的流入可能并未明顯減少，未來(lái)更有可能反彈。這從外匯占款來(lái)看更為明顯，據(jù)統(tǒng)計(jì)，2005年6-11月各月的外匯占款分別為1862億、1324億、1460億、893.8億、1054.5億及1118.7億元人民幣?？梢?jiàn)，雖然總體上外匯占款有所下降，但降勢(shì)并不穩(wěn)定，未來(lái)可能又進(jìn)入一個(gè)上升通道，這表明2006年境外資金流入境內(nèi)的總體態(tài)勢(shì)不會(huì)有實(shí)質(zhì)性的轉(zhuǎn)變。 同時(shí)，隨著外管政策的強(qiáng)化和調(diào)整，短期境外資金的入境渠道有了變化。一方面，受監(jiān)管層明顯加大了資本項(xiàng)下的資金流入管理(如規(guī)范外商投資企業(yè)的外匯資本結(jié)匯、對(duì)境內(nèi)外資銀行的外債進(jìn)行總量控制及境內(nèi)外資銀行向境內(nèi)機(jī)構(gòu)貸款不得結(jié)匯等)的影響，短期資金通過(guò)FDI及境內(nèi)外匯貸款等資本項(xiàng)下的入境渠道正在收縮。另一方面，進(jìn)出口等經(jīng)常項(xiàng)目正逐步成為境外短期資金進(jìn)入境內(nèi)的主要渠道。除了通過(guò)進(jìn)出口偽報(bào)、提前錯(cuò)后收付款、利用海外應(yīng)收賬款科目及離岸銀行業(yè)務(wù)等常規(guī)渠道，目前境外資金還通過(guò)服務(wù)貿(mào)易渠道入境，典型的如轉(zhuǎn)移定價(jià)、母子公司之間代墊工資等。 監(jiān)管層對(duì)境外資金的過(guò)度流入高度重視，并已成立專(zhuān)門(mén)對(duì)外或有負(fù)債課題研究小組，對(duì)跨境資本流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行研究，并系統(tǒng)梳理了我國(guó)對(duì)外擔(dān)保、外國(guó)直接投資項(xiàng)下應(yīng)付及未分配利潤(rùn)、境內(nèi)銀行貸款項(xiàng)下的境外擔(dān)保等對(duì)外或有負(fù)債內(nèi)容和特點(diǎn)，力求最終建成功能齊全、基本覆蓋各個(gè)方面的跨境資本流動(dòng)監(jiān)測(cè)預(yù)警體系。2006年監(jiān)管層將主要從個(gè)人外匯收支、非居民投資房地產(chǎn)、離岸金融及貿(mào)易信貸等四個(gè)方面來(lái)強(qiáng)化對(duì)境外資金流動(dòng)的監(jiān)測(cè)。 六、對(duì)人民幣匯率的影響 總體判斷：匯改后人民幣匯率穩(wěn)中有升，市場(chǎng)對(duì)人民幣的升值預(yù)期有一定弱化，人民幣匯率制度改革全面提速。截至2005年12月30日，美元兌人民幣的基準(zhǔn)匯價(jià)為1：8.0702，人民幣兌美元較7月22日的8.11累計(jì)升值近0.49%，升值達(dá)398個(gè)基點(diǎn)，但未達(dá)到人民銀行規(guī)定的人民幣兌美元每日0.3%的浮動(dòng)上限(見(jiàn)圖1)。 2005年7月我國(guó)啟動(dòng)人民幣匯改以來(lái)，人民幣匯率有升有貶，在基本穩(wěn)定的前提下實(shí)現(xiàn)了雙向浮動(dòng)。但總體呈“大漲小跌”的盤(pán)升走勢(shì)，尤其在2005年年底境內(nèi)外匯市場(chǎng)上人民幣匯率連創(chuàng)新高，其主要原因是同期美元對(duì)歐元、日元等主要貨幣的全面貶值。 同時(shí)，人民幣匯改啟動(dòng)后，市場(chǎng)對(duì)人民幣的升值預(yù)期有所緩解。一方面，反映人民幣匯率遠(yuǎn)期水平的海外無(wú)本金交割遠(yuǎn)期外匯?NDF 人民幣兌美元1年期合約在11月22日?qǐng)?bào)價(jià)是7.7683元，美元貼水點(diǎn)數(shù)較7月22日人民幣升值當(dāng)天的4000點(diǎn)收窄到3150點(diǎn)(見(jiàn)圖2)；另一方面，我國(guó)銀行柜臺(tái)遠(yuǎn)期結(jié)售匯也從凈結(jié)匯逐漸變?yōu)閮羰蹍R。這兩方面反映了市場(chǎng)對(duì)人民幣的升值預(yù)期較匯改前有所降低，主要原因是境內(nèi)外美元利差趨于縮小。目前我國(guó)境內(nèi)商業(yè)銀行美元小額存款利率已由匯改前的1.125%提高到3%，上升了1.875個(gè)百分點(diǎn)，而同期美聯(lián)儲(chǔ)利率從3.25%調(diào)至4.25%，僅提高了1個(gè)百分點(diǎn)，并且美聯(lián)儲(chǔ)的加息周期已近尾聲，因此從利率平價(jià)來(lái)看，人民幣對(duì)美元升值的壓力有所弱化。但值得指出的是，巨額貿(mào)易順差仍給人民幣帶來(lái)了較大的升值壓力。 人民幣保持相對(duì)穩(wěn)定的另外一個(gè)重要原因，是匯率制度配套改革全面提速： 一是釋放境內(nèi)外匯需求，減小被動(dòng)吸收美元的壓力。2005年7月發(fā)布的《關(guān)于放寬境內(nèi)機(jī)構(gòu)保留經(jīng)常項(xiàng)目外匯收入有關(guān)問(wèn)題的通知》將境內(nèi)機(jī)構(gòu)經(jīng)常項(xiàng)目外匯賬戶可保留現(xiàn)匯的比例由30%或50%調(diào)高到50%或80%；新開(kāi)立經(jīng)常項(xiàng)目外匯賬戶的初始限額由10萬(wàn)美元調(diào)升為20萬(wàn)美元。隨后發(fā)布的《關(guān)于調(diào)整境內(nèi)居民個(gè)人經(jīng)常項(xiàng)目下因私購(gòu)匯限額及簡(jiǎn)化相關(guān)手續(xù)的通知》又提高了因私出境的居民購(gòu)匯限額，并簡(jiǎn)化了購(gòu)匯手續(xù)。 二是外匯市場(chǎng)建設(shè)邁出實(shí)質(zhì)性步伐，外匯產(chǎn)品創(chuàng)新加快，人民幣的市場(chǎng)匯率形成機(jī)制初見(jiàn)雛形。繼2005年8月監(jiān)管層推出允許部分市場(chǎng)主體開(kāi)展銀行間遠(yuǎn)期外匯交易及本外幣掉期交易等一系列新措施之后，正式于2006年1月4日啟動(dòng)的詢價(jià)交易(OTC方式)和美元做市商制度是我國(guó)外匯市場(chǎng)建設(shè)上的一大突破。在此基礎(chǔ)上，人民幣市場(chǎng)匯率的形成機(jī)制由過(guò)去的銀行間撮合市場(chǎng)收盤(pán)價(jià)改為：中國(guó)外匯交易中心于每日銀行間外匯市場(chǎng)開(kāi)盤(pán)前向所有銀行間外匯市場(chǎng)做市商詢價(jià)，并將全部做市商報(bào)價(jià)作為人民幣兌美元匯率中間價(jià)的計(jì)算樣本，去掉最高和最低報(bào)價(jià)后，將剩余做市商報(bào)價(jià)加權(quán)平均，得到當(dāng)日人民幣兌美元匯率中間價(jià)，權(quán)重由中國(guó)外匯交易中心根據(jù)報(bào)價(jià)方在銀行間外匯市場(chǎng)的交易量及報(bào)價(jià)情況等指標(biāo)綜合確定。人民幣兌歐元、日元和港幣匯率中間價(jià)由中國(guó)外匯交易中心分別根據(jù)當(dāng)日人民幣兌美元匯率中間價(jià)與上午9時(shí)國(guó)際外匯市場(chǎng)歐元、日元和港幣兌美元匯率套算確定。這種機(jī)制將極大地增加人民幣的匯率彈性，為發(fā)現(xiàn)市場(chǎng)供求決定的人民幣基準(zhǔn)匯率做好鋪墊。 三是完善人民幣匯率參考的貨幣籃子，擴(kuò)大非美元貨幣對(duì)人民幣的浮動(dòng)空間。將銀行間即期外匯市場(chǎng)非美元貨幣對(duì)人民幣交易價(jià)的浮動(dòng)幅度從原來(lái)的上下1.5%擴(kuò)大至3%；將銀行對(duì)客戶美元掛牌匯價(jià)的管理方式由原來(lái)以當(dāng)日交易中間價(jià)為中心、上下0.2%的對(duì)稱(chēng)性管理改為實(shí)行最大買(mǎi)賣(mài)價(jià)差為1%(現(xiàn)匯)和4%(現(xiàn)鈔)的價(jià)差幅度管理；取消了銀行對(duì)客戶掛牌的非美元貨幣的價(jià)差幅度限制。 預(yù)計(jì)下一步監(jiān)管層將加大配套改革力度，為逐步擴(kuò)大美元對(duì)人民幣的浮動(dòng)空間做準(zhǔn)備：一是加快外匯市場(chǎng)及產(chǎn)品的建設(shè)和創(chuàng)新，為企業(yè)規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)提供更多金融產(chǎn)品；二是進(jìn)一步釋放境內(nèi)的外匯需求；三是加強(qiáng)對(duì)跨境資本流動(dòng)監(jiān)管，尤其是對(duì)經(jīng)常項(xiàng)目下的境外資金流入加強(qiáng)監(jiān)控和堵漏；四是對(duì)非居民投資境內(nèi)房地產(chǎn)采取限制措施。 七、境內(nèi)外匯存貸款及外匯資金市場(chǎng)動(dòng)態(tài)分析 總體判斷：外匯資金短缺問(wèn)題進(jìn)一步加劇，商業(yè)銀行的外匯流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)值得高度關(guān)注。從外匯存款來(lái)看，截至2005年9月末，境內(nèi)金融機(jī)構(gòu)?含外資，下同 外匯存款余額1575.12億美元，與上年同比只增長(zhǎng)了1%，外匯儲(chǔ)蓄存款同比則下降了11.56%。由于目前NDF預(yù)期人民幣繼續(xù)升值，因此未來(lái)外匯儲(chǔ)蓄存款將進(jìn)一步下降，各商業(yè)銀行之間外匯儲(chǔ)蓄存款的競(jìng)爭(zhēng)會(huì)更加激烈。從外匯貸款來(lái)看，2005年9月末的外匯貸款余額為1496.44億美元，與上年同比增長(zhǎng)10%。 綜合外匯存貸款看，在外匯儲(chǔ)蓄存款持續(xù)下降的同時(shí)，外匯貸款余額卻不斷上升，這導(dǎo)致商業(yè)銀行的外匯存貸比不斷攀升，已由2002年6月末的68.05%上升至2005年9月末的95%(見(jiàn)圖3)。 同時(shí)，商業(yè)銀行的外匯貸款長(zhǎng)期化的趨勢(shì)亦十分明顯。境內(nèi)金融機(jī)構(gòu)中長(zhǎng)期外匯貸款占全部外匯貸款的比重已由2002年6月末的34.02%上升到2005年9月末的42.20%，提高了8.18個(gè)百分點(diǎn)，而同期短期貸款則由30.63%上升到33%，僅提高了2.37個(gè)百分點(diǎn)(見(jiàn)圖4)。 高存貸比和外匯貸款長(zhǎng)期化反映了境內(nèi)外匯資金短缺問(wèn)題加劇，更給境內(nèi)商業(yè)銀行帶來(lái)了很大的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。一方面，境內(nèi)外匯存款受人民幣升值預(yù)期的影響具有強(qiáng)烈的不確定性，商業(yè)銀行外匯資金的主要來(lái)源因此面臨較大的不穩(wěn)定性；另一方面，外匯貸款的期限長(zhǎng)期化使外匯資金的運(yùn)用自主性大大降低。這兩方面因素導(dǎo)致的外匯資金流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)值得高度重視。 八、在華外資銀行走勢(shì)分析 總體判斷：外資銀行加速參股內(nèi)地銀行并逐步向中西部拓展分支網(wǎng)絡(luò)，其享受的超國(guó)民待遇將被逐步取消。第一，內(nèi)地刮起外資參股中資銀行的風(fēng)暴。2005年，美國(guó)銀行和淡馬錫投資公司參股中國(guó)建設(shè)銀行，蘇格蘭皇家銀行、瑞銀集團(tuán)、亞洲開(kāi)發(fā)銀行和淡馬錫公司參股中國(guó)銀行，荷蘭銀行ING會(huì)同國(guó)際金融公司參股北京銀行，澳大利亞聯(lián)邦銀行參股杭州商業(yè)銀行。截至2005年10月末，共有19家外資金融機(jī)構(gòu)入股了16家中資銀行，投資總額約為165億美元，占國(guó)內(nèi)銀行總資本的15%左右。另外仍有多達(dá)十余家外資金融機(jī)構(gòu)在洽談入股國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行事宜。第二，外資銀行積極在發(fā)達(dá)城市設(shè)立分支機(jī)構(gòu)，并逐步將業(yè)務(wù)拓展至西部和東北地區(qū)。在北京、上海和深圳成為眾多外資銀行重點(diǎn)目標(biāo)市場(chǎng)的同時(shí)，外資銀行在監(jiān)管層的扶持和鼓勵(lì)下加快進(jìn)入東北和西部地區(qū)的金融市場(chǎng)。如2005年上半年渣打銀行開(kāi)始籌備成都分行，東亞銀行獲準(zhǔn)在重慶設(shè)立分行。第三，外資銀行力推核心產(chǎn)品并獲得突破，截至2005年10月末，15家外資銀行獲準(zhǔn)開(kāi)辦網(wǎng)上銀行，有利于彌補(bǔ)其分支網(wǎng)絡(luò)的不足；41家獲準(zhǔn)開(kāi)辦衍生產(chǎn)品交易業(yè)務(wù)，有利于擴(kuò)大其在外匯理財(cái)和企業(yè)避險(xiǎn)產(chǎn)品方面的優(yōu)勢(shì)；另外，外資銀行在QFII托管上已占有約80%的托管份額。第四，外匯管理新規(guī)的出臺(tái)對(duì)外資銀行信貸業(yè)務(wù)有所影響，繼2005年初頒布《關(guān)于2005年境內(nèi)外資銀行短期外債指標(biāo)核定工作的通知》之后，外管局又于4月又下發(fā)了《關(guān)于外匯擔(dān)保項(xiàng)下人民幣貸款有關(guān)問(wèn)題的補(bǔ)充通知》，其實(shí)質(zhì)是加大對(duì)外資銀行的監(jiān)管力度并逐步取消其在外匯貸款資金方面享受的“超國(guó)民待遇”。 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