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市場(chǎng)延續(xù)偏空影響 不銹鋼復(fù)合管護(hù)欄價(jià)格進(jìn)入下跌周期
作者：admin 發(fā)布于：2020-10-2 2:33 Friday
1. 9月不銹鋼復(fù)合管護(hù)欄價(jià)格大幅走低，基本實(shí)現(xiàn)我們預(yù)期目標(biāo)4650、4550、4440。不銹鋼復(fù)合管護(hù)欄價(jià)格大幅走低的原因有兩個(gè)方面：一方面是宏觀面的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，另一方面是不銹鋼復(fù)合管護(hù)欄(4595,-18.00,-0.39%)基本面的疲弱。
2.研究院宏觀部認(rèn)為，歐債問(wèn)題和全球經(jīng)濟(jì)并沒(méi)有解決方案，因此國(guó)際宏觀面上的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)依然存在，依然會(huì)影響10月商品市場(chǎng)和不銹鋼復(fù)合管護(hù)欄市場(chǎng)。
3.國(guó)內(nèi)宏觀面可能也會(huì)出現(xiàn)拐點(diǎn)。工業(yè)增加值能否再次獲得支撐關(guān)系到國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)是否出現(xiàn)拐點(diǎn)；PMI數(shù)據(jù)仍將延續(xù)弱勢(shì)。國(guó)內(nèi)宏觀面出現(xiàn)拐點(diǎn)會(huì)使得現(xiàn)貨市場(chǎng)開(kāi)始下降周期。
4.需求面：延續(xù)偏空影響?；ㄍ顿Y需求仍將大力壓制不銹鋼復(fù)合管護(hù)欄價(jià)格；房地產(chǎn)需求對(duì)不銹鋼復(fù)合管護(hù)欄價(jià)格影響偏空；庫(kù)存確實(shí)出現(xiàn)拐點(diǎn)。
5. 成本支撐力度弱預(yù)示系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)大。
6. 目前來(lái)看，BDI指數(shù)與不銹鋼復(fù)合管護(hù)欄價(jià)格的背離確實(shí)是在如此修復(fù)，9月BDI指數(shù)逆勢(shì)上揚(yáng)突破震蕩區(qū)間使得不銹鋼復(fù)合管護(hù)欄價(jià)格也跌破震蕩區(qū)間，后期二者關(guān)系仍需觀察。如果BDI指數(shù)在一個(gè)新的高位區(qū)間震蕩運(yùn)行，那也預(yù)示著不銹鋼復(fù)合管護(hù)欄價(jià)格在一個(gè)新的低位區(qū)間震蕩運(yùn)行。
7.投資策略。鑒于目前宏觀系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)依然存在、行業(yè)基本面沒(méi)有明顯利好，我們依然維持偏空思路。如果短期歐債問(wèn)題能夠稍微緩解，則價(jià)格可能在4400-4500震蕩運(yùn)行；價(jià)格出現(xiàn)反彈震蕩后有進(jìn)一步回落空間，下方目標(biāo)4250。后期不銹鋼復(fù)合管護(hù)欄現(xiàn)貨價(jià)格將跟隨期貨價(jià)格開(kāi)展下跌周期。
第一部分 9月不銹鋼復(fù)合管護(hù)欄價(jià)格大幅走低
9月不銹鋼復(fù)合管護(hù)欄價(jià)格大幅走低，基本實(shí)現(xiàn)我們預(yù)期目標(biāo)4650、4550、4440。
不銹鋼復(fù)合管護(hù)欄價(jià)格大幅走低的原因有兩個(gè)方面：一方面是宏觀面的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，另一方面是不銹鋼復(fù)合管護(hù)欄基本面的疲弱。
宏觀面的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)體現(xiàn)在：
(1)歐債問(wèn)題擔(dān)憂。
本月引發(fā)市場(chǎng)恐慌的導(dǎo)火索就是歐盟和貨幣基金組織停止和希臘的談判，原因就是希臘并沒(méi)有完成之前承諾的赤字削減目標(biāo)。根據(jù)要求希臘今年必須達(dá)成將赤字占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)比重削減7.6%的目標(biāo)。但上半年的實(shí)行結(jié)果是希臘上半年財(cái)政赤字達(dá)到127億歐元，超過(guò)目標(biāo)10%以上，預(yù)計(jì)今年的財(cái)政赤字占GDP的比例在9%左右。也就是說(shuō)希臘完成今年的赤字目標(biāo)已經(jīng)基本無(wú)望。在這種情況下，歐元區(qū)和貨幣基金組織是否繼續(xù)向希臘貸款成為市場(chǎng)擔(dān)心的問(wèn)題，而希臘自身的庫(kù)存現(xiàn)金只能維持到10月份，一旦斷供希臘只有違約一條路。即使歐元區(qū)和貨幣基金組織繼續(xù)選擇援助希臘，希臘的未來(lái)前期依然很悲觀。
另外，三井住友銀行的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Etsuko Yamashita表示，歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)可能將需要幾年時(shí)間才能逐漸平息。前夜德意志銀行首席執(zhí)行長(zhǎng)Joseph Ackerman表示歐洲當(dāng)前狀況類(lèi)似于2008年。意大利、西班牙10年期國(guó)債收益率大幅走高，說(shuō)明投資者對(duì)歐洲問(wèn)題信心不足。
同時(shí)，國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)也在打壓歐洲，不斷下調(diào)歐洲銀行和經(jīng)濟(jì)體的信用評(píng)級(jí)，為歐債問(wèn)題再次蒙上陰影。
(2)資金避險(xiǎn)情緒增強(qiáng)。
9月期間，美國(guó)、德國(guó)10年期國(guó)債收益率大幅走低，分別創(chuàng)50年來(lái)新低和200年來(lái)新低，已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于08年金融危機(jī)時(shí)的水平，說(shuō)明投資者對(duì)安全和流動(dòng)性資產(chǎn)的需求非常強(qiáng)烈。同時(shí)美元再次作為避險(xiǎn)資金而走強(qiáng)，帶動(dòng)商品走弱。
(3)全球經(jīng)濟(jì)疲軟。
經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織(OECD)發(fā)布的綜合領(lǐng)先指標(biāo)顯示，全球最大經(jīng)濟(jì)體持續(xù)放緩的跡象越來(lái)越明顯，而且美國(guó)面臨同樣命運(yùn)的可能性也在加大。
IMF同時(shí)下調(diào)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率預(yù)期、亞洲發(fā)展中國(guó)家經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期以及中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率預(yù)期。
(4)美國(guó)救市措施不夠，被市場(chǎng)解讀為捉襟見(jiàn)肘。
美聯(lián)儲(chǔ)將普通的議息會(huì)議延長(zhǎng)為2天，這使得市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的QE3預(yù)期強(qiáng)烈，但最終美聯(lián)儲(chǔ)決議僅僅為增持4000億美元長(zhǎng)期國(guó)債，令市場(chǎng)大失所望，市場(chǎng)普遍認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)沒(méi)有更多空間和手段解決目前經(jīng)濟(jì)疲弱問(wèn)題。
歐債和經(jīng)濟(jì)沒(méi)有出路是導(dǎo)致9月不銹鋼復(fù)合管護(hù)欄價(jià)格走低的主要原因，在經(jīng)濟(jì)疲軟的背景下不銹鋼復(fù)合管護(hù)欄基本面也沒(méi)有利好，因此不銹鋼復(fù)合管護(hù)欄價(jià)格大幅走低。
第二部分 國(guó)際宏觀系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)仍難解除
研究院宏觀部認(rèn)為，歐債問(wèn)題和全球經(jīng)濟(jì)并沒(méi)有解決方案，因此國(guó)際宏觀面上的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)依然存在，依然會(huì)影響10月商品市場(chǎng)和不銹鋼復(fù)合管護(hù)欄市場(chǎng)。
主要風(fēng)險(xiǎn)有：歐洲銀行業(yè)可能將出現(xiàn)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)；歐洲經(jīng)濟(jì)受債務(wù)問(wèn)題拖累呈現(xiàn)出繼續(xù)惡化的態(tài)勢(shì)；美國(guó)關(guān)鍵經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)比如PMI和就業(yè)數(shù)據(jù)可能出現(xiàn)明顯利空。
2.研究院宏觀部認(rèn)為，歐債問(wèn)題和全球經(jīng)濟(jì)并沒(méi)有解決方案，因此國(guó)際宏觀面上的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)依然存在，依然會(huì)影響10月商品市場(chǎng)和不銹鋼復(fù)合管護(hù)欄市場(chǎng)。
3.國(guó)內(nèi)宏觀面可能也會(huì)出現(xiàn)拐點(diǎn)。工業(yè)增加值能否再次獲得支撐關(guān)系到國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)是否出現(xiàn)拐點(diǎn)；PMI數(shù)據(jù)仍將延續(xù)弱勢(shì)。國(guó)內(nèi)宏觀面出現(xiàn)拐點(diǎn)會(huì)使得現(xiàn)貨市場(chǎng)開(kāi)始下降周期。
4.需求面：延續(xù)偏空影響?；ㄍ顿Y需求仍將大力壓制不銹鋼復(fù)合管護(hù)欄價(jià)格；房地產(chǎn)需求對(duì)不銹鋼復(fù)合管護(hù)欄價(jià)格影響偏空；庫(kù)存確實(shí)出現(xiàn)拐點(diǎn)。
5. 成本支撐力度弱預(yù)示系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)大。
6. 目前來(lái)看，BDI指數(shù)與不銹鋼復(fù)合管護(hù)欄價(jià)格的背離確實(shí)是在如此修復(fù)，9月BDI指數(shù)逆勢(shì)上揚(yáng)突破震蕩區(qū)間使得不銹鋼復(fù)合管護(hù)欄價(jià)格也跌破震蕩區(qū)間，后期二者關(guān)系仍需觀察。如果BDI指數(shù)在一個(gè)新的高位區(qū)間震蕩運(yùn)行，那也預(yù)示著不銹鋼復(fù)合管護(hù)欄價(jià)格在一個(gè)新的低位區(qū)間震蕩運(yùn)行。
7.投資策略。鑒于目前宏觀系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)依然存在、行業(yè)基本面沒(méi)有明顯利好，我們依然維持偏空思路。如果短期歐債問(wèn)題能夠稍微緩解，則價(jià)格可能在4400-4500震蕩運(yùn)行；價(jià)格出現(xiàn)反彈震蕩后有進(jìn)一步回落空間，下方目標(biāo)4250。后期不銹鋼復(fù)合管護(hù)欄現(xiàn)貨價(jià)格將跟隨期貨價(jià)格開(kāi)展下跌周期。
第一部分 9月不銹鋼復(fù)合管護(hù)欄價(jià)格大幅走低
9月不銹鋼復(fù)合管護(hù)欄價(jià)格大幅走低，基本實(shí)現(xiàn)我們預(yù)期目標(biāo)4650、4550、4440。
不銹鋼復(fù)合管護(hù)欄價(jià)格大幅走低的原因有兩個(gè)方面：一方面是宏觀面的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，另一方面是不銹鋼復(fù)合管護(hù)欄基本面的疲弱。
宏觀面的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)體現(xiàn)在：
(1)歐債問(wèn)題擔(dān)憂。
本月引發(fā)市場(chǎng)恐慌的導(dǎo)火索就是歐盟和貨幣基金組織停止和希臘的談判，原因就是希臘并沒(méi)有完成之前承諾的赤字削減目標(biāo)。根據(jù)要求希臘今年必須達(dá)成將赤字占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)比重削減7.6%的目標(biāo)。但上半年的實(shí)行結(jié)果是希臘上半年財(cái)政赤字達(dá)到127億歐元，超過(guò)目標(biāo)10%以上，預(yù)計(jì)今年的財(cái)政赤字占GDP的比例在9%左右。也就是說(shuō)希臘完成今年的赤字目標(biāo)已經(jīng)基本無(wú)望。在這種情況下，歐元區(qū)和貨幣基金組織是否繼續(xù)向希臘貸款成為市場(chǎng)擔(dān)心的問(wèn)題，而希臘自身的庫(kù)存現(xiàn)金只能維持到10月份，一旦斷供希臘只有違約一條路。即使歐元區(qū)和貨幣基金組織繼續(xù)選擇援助希臘，希臘的未來(lái)前期依然很悲觀。
另外，三井住友銀行的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Etsuko Yamashita表示，歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)可能將需要幾年時(shí)間才能逐漸平息。前夜德意志銀行首席執(zhí)行長(zhǎng)Joseph Ackerman表示歐洲當(dāng)前狀況類(lèi)似于2008年。意大利、西班牙10年期國(guó)債收益率大幅走高，說(shuō)明投資者對(duì)歐洲問(wèn)題信心不足。
同時(shí)，國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)也在打壓歐洲，不斷下調(diào)歐洲銀行和經(jīng)濟(jì)體的信用評(píng)級(jí)，為歐債問(wèn)題再次蒙上陰影。
(2)資金避險(xiǎn)情緒增強(qiáng)。
9月期間，美國(guó)、德國(guó)10年期國(guó)債收益率大幅走低，分別創(chuàng)50年來(lái)新低和200年來(lái)新低，已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于08年金融危機(jī)時(shí)的水平，說(shuō)明投資者對(duì)安全和流動(dòng)性資產(chǎn)的需求非常強(qiáng)烈。同時(shí)美元再次作為避險(xiǎn)資金而走強(qiáng)，帶動(dòng)商品走弱。
(3)全球經(jīng)濟(jì)疲軟。
經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織(OECD)發(fā)布的綜合領(lǐng)先指標(biāo)顯示，全球最大經(jīng)濟(jì)體持續(xù)放緩的跡象越來(lái)越明顯，而且美國(guó)面臨同樣命運(yùn)的可能性也在加大。
IMF同時(shí)下調(diào)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率預(yù)期、亞洲發(fā)展中國(guó)家經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期以及中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率預(yù)期。
(4)美國(guó)救市措施不夠，被市場(chǎng)解讀為捉襟見(jiàn)肘。
美聯(lián)儲(chǔ)將普通的議息會(huì)議延長(zhǎng)為2天，這使得市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的QE3預(yù)期強(qiáng)烈，但最終美聯(lián)儲(chǔ)決議僅僅為增持4000億美元長(zhǎng)期國(guó)債，令市場(chǎng)大失所望，市場(chǎng)普遍認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)沒(méi)有更多空間和手段解決目前經(jīng)濟(jì)疲弱問(wèn)題。
歐債和經(jīng)濟(jì)沒(méi)有出路是導(dǎo)致9月不銹鋼復(fù)合管護(hù)欄價(jià)格走低的主要原因，在經(jīng)濟(jì)疲軟的背景下不銹鋼復(fù)合管護(hù)欄基本面也沒(méi)有利好，因此不銹鋼復(fù)合管護(hù)欄價(jià)格大幅走低。
第二部分 國(guó)際宏觀系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)仍難解除
研究院宏觀部認(rèn)為，歐債問(wèn)題和全球經(jīng)濟(jì)并沒(méi)有解決方案，因此國(guó)際宏觀面上的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)依然存在，依然會(huì)影響10月商品市場(chǎng)和不銹鋼復(fù)合管護(hù)欄市場(chǎng)。
主要風(fēng)險(xiǎn)有：歐洲銀行業(yè)可能將出現(xiàn)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)；歐洲經(jīng)濟(jì)受債務(wù)問(wèn)題拖累呈現(xiàn)出繼續(xù)惡化的態(tài)勢(shì)；美國(guó)關(guān)鍵經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)比如PMI和就業(yè)數(shù)據(jù)可能出現(xiàn)明顯利空。
