山東飛龍金屬材料有限公司
電 話：0635-8579856
0635-8579857
手 機(jī)：13863588378
傳 真：0635-2996665
Ｑ?。眩?97366996
聯(lián)系人：韓經(jīng)理
電 話：0635-8579856
0635-8579857
手 機(jī)：13863588378
傳 真：0635-2996665
Ｑ?。眩?97366996
聯(lián)系人：韓經(jīng)理
中鋁收購(gòu)力拓的政治色彩
作者：admin 發(fā)布于：2013-6-18 16:04 Tuesday
有關(guān)中國(guó)中鋁公司收購(gòu)澳大利亞力拓公司的消息，一直引人注目。澳媒體與政客反對(duì)中鋁的理由根本不是理由，如認(rèn)為這樣的交易將損害澳國(guó)家安全，中鋁進(jìn)入澳是中國(guó)在澳擴(kuò)張勢(shì)力等等。
這樣一個(gè)商業(yè)合作，為什么會(huì)無(wú)端地給抹上政治色彩？其實(shí)是一部分澳洲人心靈深處的“白澳”在作祟。
文章摘錄如下：
有關(guān)中鋁公司收購(gòu)澳洲力拓公司的消息，一直引人注目。最新的消息是，中鋁公司總經(jīng)理熊維平目前正在澳大利亞，就該公司出資195億美元與力拓結(jié)盟的計(jì)劃展開(kāi)商談。澳大利亞外國(guó)投資審核委員會(huì)定于6月中旬之前就中鋁與力拓的交易做出裁決。
力拓成立于1873年，是全球第三大多元化礦產(chǎn)資源公司，總部位于英國(guó)，目前該公司是全球前三大鐵礦石生產(chǎn)商之一，同時(shí)還涉及銅、鋁、能源、鉆石、黃金、工業(yè)礦物等業(yè)務(wù)。中鋁則是中國(guó)的大型國(guó)企。近期國(guó)際金融海嘯，一些西方大公司陷入困境，紛紛向中國(guó)公司發(fā)出求購(gòu)信息，如美國(guó)通用旗下的悍馬正在商談出售給中國(guó)一家民營(yíng)企業(yè)。
中鋁與其它中國(guó)大型國(guó)企一樣，執(zhí)行“走出去”的戰(zhàn)略，擴(kuò)大資源來(lái)源，在海外擴(kuò)展業(yè)務(wù)，這是全球化時(shí)代中國(guó)企業(yè)的必經(jīng)之路，許多西方企業(yè)出于自身利益，也尋求與中國(guó)企業(yè)合作。
澳洲力拓決定與中鋁合作，然而澳洲國(guó)內(nèi)反對(duì)的聲浪一直不絕于耳，反對(duì)的不僅有媒體，還有一些政客。一部分澳洲民眾也因此對(duì)中鋁入股力拓疑慮重重。
澳洲媒體與政客反對(duì)中鋁的理由根本不是理由，如認(rèn)為這樣的交易將損害澳洲國(guó)家安全，中鋁進(jìn)入澳洲是中國(guó)在澳洲擴(kuò)張勢(shì)力等等。這樣一個(gè)商業(yè)合作，為什么會(huì)無(wú)端地給抹上政治色彩？我看是一部分澳洲人心靈深處的“白澳”在作祟。
澳洲白人移民的祖先多來(lái)自英倫三島，過(guò)去一直執(zhí)行“白澳”政策，歧視本國(guó)的原住民，歧視亞洲移民等等，傲慢的情結(jié)根深蒂固，以至于現(xiàn)在的世界已經(jīng)完全不同了，這些人的思想還停留在20世紀(jì)中期，對(duì)于一個(gè)中澳公司雙贏的商業(yè)合作，居然杯弓蛇影，想入非非，連資本主義基本的盈利可以不要。如果澳洲政府屈從于這種民意，今后澳大利亞還怎么和亞太經(jīng)濟(jì)的龍頭中國(guó)合作？
堪培拉不吹東風(fēng)。
中鋁接棒者熊維平，沒(méi)有等到6月15日這個(gè)最后審查結(jié)果的日子，即被告知，“一切結(jié)束了”。
“在過(guò)去幾周，我們一直在做的就是以最靈活、最務(wù)實(shí)的態(tài)度，希望就‘‘怎么調(diào)整’達(dá)到一個(gè)結(jié)果。
但是很明顯，最終雙方并沒(méi)有達(dá)成一致。”中鋁海外控股公司總裁王文福接受本報(bào)記者獨(dú)家專訪時(shí)說(shuō)。王文福此刻也遠(yuǎn)在堪培拉。
6月3日那天，作為肖亞慶這項(xiàng)中鋁重要“遺產(chǎn)”的繼承者們，在堪培拉度過(guò)了一個(gè)不眠之夜。三天前，中鋁的海外交易團(tuán)隊(duì)已經(jīng)遠(yuǎn)赴澳大利亞急速協(xié)調(diào)。
來(lái)自行情的壓力早在一個(gè)月前就跌宕起伏，但在6月1日抵達(dá)堪培拉之后，中鋁的海外交易團(tuán)隊(duì)仍把最大的希望和努力放在政府公關(guān)上，畢竟對(duì)于這筆交易的最大障礙在于澳大利亞外商投資審查委員會(huì)(FIRB)，這是被蒙上政治因素的最后較量地帶。
最后各方選擇了“僥幸”。
“此時(shí)，力拓董事長(zhǎng)不得不行使他的盡職責(zé)任，因?yàn)樵诜磳?duì)意見(jiàn)聲音太大的時(shí)候，他不能將此扔給政府?！币晃槐敬谓灰字苯永嫦嚓P(guān)方人士告訴本報(bào)記者，作為最后的勝出方人士，6月5日這天，在接受本報(bào)記者專訪時(shí)點(diǎn)破說(shuō)，“畢竟，礦業(yè)公司也是在政府眼皮底下做事，他也知道澳洲政府很為難，希望此事最好只停留于企業(yè)行為。雙方都有一點(diǎn)僥幸。”
三方的“僥幸”需要一個(gè)解決方案，即重新回到商業(yè)邏輯的框架內(nèi)。
“最近兩三天，JP摩根基金等力拓主要股東，也開(kāi)始公開(kāi)反對(duì)這個(gè)交易。JP摩根還是此次交易中鋁的財(cái)務(wù)顧問(wèn)之一?！币晃恢槿耸扛嬖V本報(bào)記者。
本報(bào)記者也獲悉，熊維平之所以飛往澳大利亞的其中一個(gè)原因在于，杜立石在與股東溝通過(guò)程中太過(guò)側(cè)重“虛心傾聽(tīng)”、而“解釋、說(shuō)服”太少。
“中鋁逐漸意識(shí)到，單靠力拓不行。中鋁前往澳洲努力，主要是跟政府層面的溝通，也間接通過(guò)其它途徑做些解釋，表示愿意進(jìn)行一些調(diào)整?！彼f(shuō)。
但一切還是結(jié)束了。
在過(guò)去的一個(gè)月時(shí)間，關(guān)于商業(yè)框架的較量還并不被外界所詳知。本報(bào)記者經(jīng)多方采訪，解開(kāi)了其中的核心謎團(tuán)。
中鋁的底線
在交易的最后時(shí)刻，力拓提出的新交易修改方案超出了中鋁的底線。
“對(duì)我們來(lái)說(shuō)，從一個(gè)公司的商業(yè)利益和戰(zhàn)略利益出發(fā)，肯定有自己的底線。當(dāng)觸及我們利益底線的時(shí)候，我們就不會(huì)接受和低頭?！敝袖X海外控股公司總裁王文福說(shuō)。作為中鋁海外投資機(jī)構(gòu)的總裁，王文福也是代表中鋁與澳方進(jìn)行談判溝通的主力之一。
中鋁的底線是什么，力拓的算盤又是什么，這是過(guò)去一個(gè)月這宗195億美元交易案的謎底。
5月下旬，中鋁調(diào)整的底線開(kāi)始流傳?！肮蓹?quán)不低于15%、不放棄力拓一些核心礦產(chǎn)權(quán)益。”在這個(gè)前提下，中鋁可以接受部分修改建議。
但力拓的部分大股東依舊對(duì)于中鋁這一“可能的讓步”表示不滿。
其在英國(guó)的一個(gè)主要股東匿名表態(tài)稱：“中鋁目前所做的事，方向正確，但我不知道是否足夠?！痹摴蓶|認(rèn)為，該交易計(jì)劃還需做出更多修改，“已有讓步不足以減輕投資者顧慮?！?BR>
不過(guò)，對(duì)于“15%股權(quán)”為中鋁調(diào)整底線的問(wèn)題，王文福在5月6日接受本報(bào)記者采訪時(shí)，對(duì)上述流言進(jìn)行證偽：“不是這個(gè)問(wèn)題?！?BR>
“總的來(lái)說(shuō)，很明顯，我們認(rèn)為很重要的底線問(wèn)題，他們不能解決。而他們的要求，我們認(rèn)為太高、太不合理了?！蓖跷母８嬖V本報(bào)記者。
記者從可靠消息渠道獲知，雙方關(guān)于爭(zhēng)奪的底線，在于“鐵礦石的營(yíng)銷權(quán)益”。
前述中鋁內(nèi)部人士也表示，中鋁此前對(duì)交易條款的調(diào)整，目標(biāo)正是為了滿足力拓“不影響資源定價(jià)”的要求，“包括修改產(chǎn)品營(yíng)銷、行情決策等條款”。
中鋁海外收購(gòu)團(tuán)隊(duì)的一個(gè)高層的下面這句話，透露了中鋁的底線秘密。他說(shuō)，“我們不是撿垃圾的公司。”
來(lái)自中鋁的核心消息顯示，力拓要求修改的條款，涉及的資產(chǎn)調(diào)整已經(jīng)突破了中鋁的底線了。
在2月12日雙方公布的交易方案中，除了72億用于購(gòu)買力拓可轉(zhuǎn)債外，另外的的123億美元，將用于購(gòu)買力拓集團(tuán)有關(guān)鐵礦、銅礦和鋁的最優(yōu)秀資產(chǎn)的少數(shù)股權(quán)，并圍繞這三項(xiàng)業(yè)務(wù)分別組建三家合資銷售公司。屆時(shí)雙方各占50%的股權(quán)，負(fù)責(zé)合資項(xiàng)目的產(chǎn)品銷售。中鋁將依據(jù)投資比例擁有相應(yīng)的董事會(huì)席位。
“合資公司隱含的意味，是中鋁的發(fā)言權(quán)和利益更大一些。”作為中鋁這次的主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，前述利益相關(guān)方知情人士5月6日告訴本報(bào)記者。
黃雀在后：中鋁力拓交易案的漏洞
誰(shuí)策動(dòng)了對(duì)中鋁底線的突破？似乎可以從這樁失敗交易的贏家中尋找答案。
“對(duì)于現(xiàn)在的力拓來(lái)說(shuō)，中鋁與必和必拓兩個(gè)方案相較，肯定是后者更好?！鄙鲜鲋槿耸勘硎?，“當(dāng)時(shí)力拓是沒(méi)有辦法融到錢，但現(xiàn)在行情環(huán)境已經(jīng)發(fā)生了翻天覆地的變化，BDI又站上了4000點(diǎn)，此前可是跌到700點(diǎn)以下的?！?BR>
在6月5日兩拓簽訂的非約束性協(xié)議中，力拓與必和必拓以各自50%的股權(quán)持有合資公司，承擔(dān)西澳鐵礦石業(yè)務(wù)目前與未來(lái)的所有資產(chǎn)及負(fù)債。
必和必拓首席執(zhí)行官高瑞思(MariusKloppers)于5日的公司聲明中表示“非常高興”：“該合資公司將世界級(jí)的鐵礦石資源、基礎(chǔ)設(shè)施和人員組合在一起，將產(chǎn)生巨大的協(xié)同效應(yīng)，因此，對(duì)所有利益相關(guān)者來(lái)說(shuō)是一個(gè)最好的結(jié)果?！?BR>
雙方預(yù)計(jì)，協(xié)同效應(yīng)所產(chǎn)生的凈現(xiàn)值將超過(guò)100億美元。該合資公司將作為一個(gè)成本中心，必和必拓與力拓分別通過(guò)各自的營(yíng)銷及運(yùn)輸網(wǎng)絡(luò)出售均等數(shù)量的鐵礦石。
為了使雙方在該合資公司中股權(quán)對(duì)等，必和必拓將在協(xié)議生效后向力拓支付58億美元，以將其在該合資公司中的持股比例由45%提升至50%。
但無(wú)論力拓還是必和必拓，仍需要尋找中鋁交易方案的漏洞。
在2月12日的交易案中，中鋁和力拓雙方還將組建三個(gè)戰(zhàn)略合作委員會(huì)，負(fù)責(zé)管理各合資企業(yè)，中鋁將派出管理和技術(shù)人員，以確保公司在所有合資企業(yè)履行管理職責(zé)。
但或許正是這些交易細(xì)節(jié)上留下的聯(lián)想，讓力拓的股東們表示疑慮?！叭绾献魑瘑T會(huì)怎么定？議事規(guī)則如何？這都是外界還看不到的。這種不透明給人想像和施展的空間很多，模糊性很大，使得最關(guān)注的人都開(kāi)始猜測(cè)，中鋁可能會(huì)在營(yíng)銷方面施加影響，改變潛在的營(yíng)銷格局和游戲規(guī)則?！鄙鲜鲋槿耸扛嬖V本報(bào)記者。
在政府公關(guān)之外，無(wú)論是力拓的高層還是必和必拓，都找到了以下的疑慮，作為挾持中鋁修改條款的武器。
“營(yíng)銷格局對(duì)于礦商來(lái)說(shuō)非常重要，西方企業(yè)希望，那些行情化的東西能被固化。但他們也知道，中國(guó)在追求買方話語(yǔ)權(quán)上意愿比較強(qiáng)烈。礦商不希望冒險(xiǎn)讓現(xiàn)有結(jié)構(gòu)受到任何的潛移默化。”前述知情人士向本報(bào)記者如是解釋。
對(duì)于必和必拓來(lái)說(shuō)，這是不會(huì)袖手旁觀的一筆交易。
三方最后30天的角力
交易方案上的漏洞，還需要行情配合。
是調(diào)整方案，還是堅(jiān)持原計(jì)劃？中鋁力拓交易案留下的這最后30天的謎團(tuán)，成為中國(guó)企業(yè)海外競(jìng)購(gòu)的難得鮮活案例。
第一個(gè)重大節(jié)點(diǎn)發(fā)生在5月5日。當(dāng)天，力拓澳大利亞公司的股價(jià)在交易公布后首度突破70澳元(約合52.24美元)，力拓英國(guó)公司的股價(jià)也升至30英鎊(約合45.41美元)，超過(guò)中鋁購(gòu)買可轉(zhuǎn)換債券的首批行權(quán)價(jià)(每股45美元)。
在中鋁此前宣布的注資方案中，72億美元用于認(rèn)購(gòu)力拓發(fā)行的A、B兩部分可轉(zhuǎn)換債券，分別以每股45美元和每股60美元的市場(chǎng)，轉(zhuǎn)換為力拓的普通股。同時(shí)還可以享受9%的年息。
一直質(zhì)疑力拓“為何不向現(xiàn)有股東配股”的聲音，此刻顯得不僅有理，而且有據(jù)。
一位專注于澳中的能源投資的交易人士反問(wèn)記者：“換一個(gè)角度站在力拓的股東立場(chǎng)上，行情跌到了最低點(diǎn)，你的董事長(zhǎng)和財(cái)務(wù)總監(jiān)卻要考慮把一部分公司賣掉，你愿意嗎？”
這時(shí)，一個(gè)折中消息從英國(guó)傳出：力拓或?qū)⒃?jì)劃給中鋁的3%－4%的可轉(zhuǎn)債，轉(zhuǎn)而出售給其他股東，從而將中鋁的持股比例限制到15%之內(nèi)。
中鋁對(duì)此以沉默回應(yīng)這一傳聞。
這時(shí)另一個(gè)熟悉的角色也正在5月悄然登場(chǎng)。
“事實(shí)上，必和必拓和力拓正式洽談差不多有一個(gè)月時(shí)間，中鋁當(dāng)然知道此事?！敝袖X海外交易團(tuán)隊(duì)一高層告訴本報(bào)記者，“只是必和必拓沒(méi)有在媒體或者其它場(chǎng)合多言，它選擇了直接下手?！?BR>
5月14日是另一個(gè)時(shí)間點(diǎn)?！斑@天前后，必和必拓與力拓就達(dá)成了初步協(xié)議，除了組建合資公司，力拓配股時(shí)，必和必拓也希望能大量認(rèn)購(gòu)?！敝袖X得知之后，開(kāi)始被迫加速調(diào)整和溝通。
5月21日，《悉尼先驅(qū)晨報(bào)》一則消息稱，中鋁準(zhǔn)備“放棄部分銷售條款及獲得力拓30%鐵礦石產(chǎn)量的合同”，“愿意刪除部分公司治理方面的要求，包括在新合資企業(yè)任命人員的權(quán)利”。
對(duì)此，王文福對(duì)本報(bào)記者表示：“這些猜測(cè)太多，我都不知道從何而來(lái)。但實(shí)際上，都是不確切的。”
傳聞漫天飛舞之下，力拓新任董事長(zhǎng)杜立石(JanduPlessis)在5月期間密集接洽英國(guó)、澳大利亞各大股東。
配股是否跟進(jìn)：中鋁的下一步難題
雖然中鋁最后獲得了1.95億美元，相當(dāng)于中鋁力拓交易案值1%的分手費(fèi)，但是留給中鋁的棘手難題并未就此結(jié)束。
6月5日發(fā)給本報(bào)記者的公告中，遠(yuǎn)在堪培拉的熊維平的表態(tài)，“我們對(duì)這一結(jié)果感到非常失望?！?BR>
熊維平也進(jìn)一步表示，“有一點(diǎn)特別值得注意，中鋁公司作為力拓集團(tuán)最大的單一股東，注意到了力拓集團(tuán)計(jì)劃實(shí)施配股融資并擬與必和必拓集團(tuán)在西澳皮爾巴拉(Pilbara)地區(qū)建立合資企業(yè)的公告，我們將密切關(guān)注事態(tài)的發(fā)展。”
事態(tài)的發(fā)展，即包括了力拓與中鋁分手后，轉(zhuǎn)而尋求配股后的情勢(shì)。
“比如力拓152億美元配股，就是個(gè)擺在中鋁面前的難題。如果不跟的話，作為單一大股東的地位就會(huì)被稀釋，但跟的話，現(xiàn)在這個(gè)股價(jià)又在升高了。”上述知情人士告訴本報(bào)記者。
中鋁的交易對(duì)象力拓，目前還擁有另一個(gè)敏感的身份，即中澳鐵礦石談判桌上的“急先鋒”。
5月26日起，力拓已先后與新日鐵、韓國(guó)浦項(xiàng)制鐵、中國(guó)臺(tái)灣以及其它亞洲地區(qū)的不銹鋼復(fù)合管護(hù)欄廠家，就2009新一財(cái)年的鐵礦石市場(chǎng)達(dá)成一致。在2008年的基礎(chǔ)上，粉礦市場(chǎng)(占中國(guó)進(jìn)口量的80%)只降32.95%。把堅(jiān)持“降幅不應(yīng)低于40%”的中鋼協(xié)和中國(guó)鋼企，置于進(jìn)退維谷的境地。
這樣一個(gè)商業(yè)合作，為什么會(huì)無(wú)端地給抹上政治色彩？其實(shí)是一部分澳洲人心靈深處的“白澳”在作祟。
文章摘錄如下：
有關(guān)中鋁公司收購(gòu)澳洲力拓公司的消息，一直引人注目。最新的消息是，中鋁公司總經(jīng)理熊維平目前正在澳大利亞，就該公司出資195億美元與力拓結(jié)盟的計(jì)劃展開(kāi)商談。澳大利亞外國(guó)投資審核委員會(huì)定于6月中旬之前就中鋁與力拓的交易做出裁決。
力拓成立于1873年，是全球第三大多元化礦產(chǎn)資源公司，總部位于英國(guó)，目前該公司是全球前三大鐵礦石生產(chǎn)商之一，同時(shí)還涉及銅、鋁、能源、鉆石、黃金、工業(yè)礦物等業(yè)務(wù)。中鋁則是中國(guó)的大型國(guó)企。近期國(guó)際金融海嘯，一些西方大公司陷入困境，紛紛向中國(guó)公司發(fā)出求購(gòu)信息，如美國(guó)通用旗下的悍馬正在商談出售給中國(guó)一家民營(yíng)企業(yè)。
中鋁與其它中國(guó)大型國(guó)企一樣，執(zhí)行“走出去”的戰(zhàn)略，擴(kuò)大資源來(lái)源，在海外擴(kuò)展業(yè)務(wù)，這是全球化時(shí)代中國(guó)企業(yè)的必經(jīng)之路，許多西方企業(yè)出于自身利益，也尋求與中國(guó)企業(yè)合作。
澳洲力拓決定與中鋁合作，然而澳洲國(guó)內(nèi)反對(duì)的聲浪一直不絕于耳，反對(duì)的不僅有媒體，還有一些政客。一部分澳洲民眾也因此對(duì)中鋁入股力拓疑慮重重。
澳洲媒體與政客反對(duì)中鋁的理由根本不是理由，如認(rèn)為這樣的交易將損害澳洲國(guó)家安全，中鋁進(jìn)入澳洲是中國(guó)在澳洲擴(kuò)張勢(shì)力等等。這樣一個(gè)商業(yè)合作，為什么會(huì)無(wú)端地給抹上政治色彩？我看是一部分澳洲人心靈深處的“白澳”在作祟。
澳洲白人移民的祖先多來(lái)自英倫三島，過(guò)去一直執(zhí)行“白澳”政策，歧視本國(guó)的原住民，歧視亞洲移民等等，傲慢的情結(jié)根深蒂固，以至于現(xiàn)在的世界已經(jīng)完全不同了，這些人的思想還停留在20世紀(jì)中期，對(duì)于一個(gè)中澳公司雙贏的商業(yè)合作，居然杯弓蛇影，想入非非，連資本主義基本的盈利可以不要。如果澳洲政府屈從于這種民意，今后澳大利亞還怎么和亞太經(jīng)濟(jì)的龍頭中國(guó)合作？
堪培拉不吹東風(fēng)。
中鋁接棒者熊維平，沒(méi)有等到6月15日這個(gè)最后審查結(jié)果的日子，即被告知，“一切結(jié)束了”。
“在過(guò)去幾周，我們一直在做的就是以最靈活、最務(wù)實(shí)的態(tài)度，希望就‘‘怎么調(diào)整’達(dá)到一個(gè)結(jié)果。
但是很明顯，最終雙方并沒(méi)有達(dá)成一致。”中鋁海外控股公司總裁王文福接受本報(bào)記者獨(dú)家專訪時(shí)說(shuō)。王文福此刻也遠(yuǎn)在堪培拉。
6月3日那天，作為肖亞慶這項(xiàng)中鋁重要“遺產(chǎn)”的繼承者們，在堪培拉度過(guò)了一個(gè)不眠之夜。三天前，中鋁的海外交易團(tuán)隊(duì)已經(jīng)遠(yuǎn)赴澳大利亞急速協(xié)調(diào)。
來(lái)自行情的壓力早在一個(gè)月前就跌宕起伏，但在6月1日抵達(dá)堪培拉之后，中鋁的海外交易團(tuán)隊(duì)仍把最大的希望和努力放在政府公關(guān)上，畢竟對(duì)于這筆交易的最大障礙在于澳大利亞外商投資審查委員會(huì)(FIRB)，這是被蒙上政治因素的最后較量地帶。
最后各方選擇了“僥幸”。
“此時(shí)，力拓董事長(zhǎng)不得不行使他的盡職責(zé)任，因?yàn)樵诜磳?duì)意見(jiàn)聲音太大的時(shí)候，他不能將此扔給政府?！币晃槐敬谓灰字苯永嫦嚓P(guān)方人士告訴本報(bào)記者，作為最后的勝出方人士，6月5日這天，在接受本報(bào)記者專訪時(shí)點(diǎn)破說(shuō)，“畢竟，礦業(yè)公司也是在政府眼皮底下做事，他也知道澳洲政府很為難，希望此事最好只停留于企業(yè)行為。雙方都有一點(diǎn)僥幸。”
三方的“僥幸”需要一個(gè)解決方案，即重新回到商業(yè)邏輯的框架內(nèi)。
“最近兩三天，JP摩根基金等力拓主要股東，也開(kāi)始公開(kāi)反對(duì)這個(gè)交易。JP摩根還是此次交易中鋁的財(cái)務(wù)顧問(wèn)之一?！币晃恢槿耸扛嬖V本報(bào)記者。
本報(bào)記者也獲悉，熊維平之所以飛往澳大利亞的其中一個(gè)原因在于，杜立石在與股東溝通過(guò)程中太過(guò)側(cè)重“虛心傾聽(tīng)”、而“解釋、說(shuō)服”太少。
“中鋁逐漸意識(shí)到，單靠力拓不行。中鋁前往澳洲努力，主要是跟政府層面的溝通，也間接通過(guò)其它途徑做些解釋，表示愿意進(jìn)行一些調(diào)整?！彼f(shuō)。
但一切還是結(jié)束了。
在過(guò)去的一個(gè)月時(shí)間，關(guān)于商業(yè)框架的較量還并不被外界所詳知。本報(bào)記者經(jīng)多方采訪，解開(kāi)了其中的核心謎團(tuán)。
中鋁的底線
在交易的最后時(shí)刻，力拓提出的新交易修改方案超出了中鋁的底線。
“對(duì)我們來(lái)說(shuō)，從一個(gè)公司的商業(yè)利益和戰(zhàn)略利益出發(fā)，肯定有自己的底線。當(dāng)觸及我們利益底線的時(shí)候，我們就不會(huì)接受和低頭?！敝袖X海外控股公司總裁王文福說(shuō)。作為中鋁海外投資機(jī)構(gòu)的總裁，王文福也是代表中鋁與澳方進(jìn)行談判溝通的主力之一。
中鋁的底線是什么，力拓的算盤又是什么，這是過(guò)去一個(gè)月這宗195億美元交易案的謎底。
5月下旬，中鋁調(diào)整的底線開(kāi)始流傳?！肮蓹?quán)不低于15%、不放棄力拓一些核心礦產(chǎn)權(quán)益。”在這個(gè)前提下，中鋁可以接受部分修改建議。
但力拓的部分大股東依舊對(duì)于中鋁這一“可能的讓步”表示不滿。
其在英國(guó)的一個(gè)主要股東匿名表態(tài)稱：“中鋁目前所做的事，方向正確，但我不知道是否足夠?！痹摴蓶|認(rèn)為，該交易計(jì)劃還需做出更多修改，“已有讓步不足以減輕投資者顧慮?！?BR>
不過(guò)，對(duì)于“15%股權(quán)”為中鋁調(diào)整底線的問(wèn)題，王文福在5月6日接受本報(bào)記者采訪時(shí)，對(duì)上述流言進(jìn)行證偽：“不是這個(gè)問(wèn)題?！?BR>
“總的來(lái)說(shuō)，很明顯，我們認(rèn)為很重要的底線問(wèn)題，他們不能解決。而他們的要求，我們認(rèn)為太高、太不合理了?！蓖跷母８嬖V本報(bào)記者。
記者從可靠消息渠道獲知，雙方關(guān)于爭(zhēng)奪的底線，在于“鐵礦石的營(yíng)銷權(quán)益”。
前述中鋁內(nèi)部人士也表示，中鋁此前對(duì)交易條款的調(diào)整，目標(biāo)正是為了滿足力拓“不影響資源定價(jià)”的要求，“包括修改產(chǎn)品營(yíng)銷、行情決策等條款”。
中鋁海外收購(gòu)團(tuán)隊(duì)的一個(gè)高層的下面這句話，透露了中鋁的底線秘密。他說(shuō)，“我們不是撿垃圾的公司。”
來(lái)自中鋁的核心消息顯示，力拓要求修改的條款，涉及的資產(chǎn)調(diào)整已經(jīng)突破了中鋁的底線了。
在2月12日雙方公布的交易方案中，除了72億用于購(gòu)買力拓可轉(zhuǎn)債外，另外的的123億美元，將用于購(gòu)買力拓集團(tuán)有關(guān)鐵礦、銅礦和鋁的最優(yōu)秀資產(chǎn)的少數(shù)股權(quán)，并圍繞這三項(xiàng)業(yè)務(wù)分別組建三家合資銷售公司。屆時(shí)雙方各占50%的股權(quán)，負(fù)責(zé)合資項(xiàng)目的產(chǎn)品銷售。中鋁將依據(jù)投資比例擁有相應(yīng)的董事會(huì)席位。
“合資公司隱含的意味，是中鋁的發(fā)言權(quán)和利益更大一些。”作為中鋁這次的主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，前述利益相關(guān)方知情人士5月6日告訴本報(bào)記者。
黃雀在后：中鋁力拓交易案的漏洞
誰(shuí)策動(dòng)了對(duì)中鋁底線的突破？似乎可以從這樁失敗交易的贏家中尋找答案。
“對(duì)于現(xiàn)在的力拓來(lái)說(shuō)，中鋁與必和必拓兩個(gè)方案相較，肯定是后者更好?！鄙鲜鲋槿耸勘硎?，“當(dāng)時(shí)力拓是沒(méi)有辦法融到錢，但現(xiàn)在行情環(huán)境已經(jīng)發(fā)生了翻天覆地的變化，BDI又站上了4000點(diǎn)，此前可是跌到700點(diǎn)以下的?！?BR>
在6月5日兩拓簽訂的非約束性協(xié)議中，力拓與必和必拓以各自50%的股權(quán)持有合資公司，承擔(dān)西澳鐵礦石業(yè)務(wù)目前與未來(lái)的所有資產(chǎn)及負(fù)債。
必和必拓首席執(zhí)行官高瑞思(MariusKloppers)于5日的公司聲明中表示“非常高興”：“該合資公司將世界級(jí)的鐵礦石資源、基礎(chǔ)設(shè)施和人員組合在一起，將產(chǎn)生巨大的協(xié)同效應(yīng)，因此，對(duì)所有利益相關(guān)者來(lái)說(shuō)是一個(gè)最好的結(jié)果?！?BR>
雙方預(yù)計(jì)，協(xié)同效應(yīng)所產(chǎn)生的凈現(xiàn)值將超過(guò)100億美元。該合資公司將作為一個(gè)成本中心，必和必拓與力拓分別通過(guò)各自的營(yíng)銷及運(yùn)輸網(wǎng)絡(luò)出售均等數(shù)量的鐵礦石。
為了使雙方在該合資公司中股權(quán)對(duì)等，必和必拓將在協(xié)議生效后向力拓支付58億美元，以將其在該合資公司中的持股比例由45%提升至50%。
但無(wú)論力拓還是必和必拓，仍需要尋找中鋁交易方案的漏洞。
在2月12日的交易案中，中鋁和力拓雙方還將組建三個(gè)戰(zhàn)略合作委員會(huì)，負(fù)責(zé)管理各合資企業(yè)，中鋁將派出管理和技術(shù)人員，以確保公司在所有合資企業(yè)履行管理職責(zé)。
但或許正是這些交易細(xì)節(jié)上留下的聯(lián)想，讓力拓的股東們表示疑慮?！叭绾献魑瘑T會(huì)怎么定？議事規(guī)則如何？這都是外界還看不到的。這種不透明給人想像和施展的空間很多，模糊性很大，使得最關(guān)注的人都開(kāi)始猜測(cè)，中鋁可能會(huì)在營(yíng)銷方面施加影響，改變潛在的營(yíng)銷格局和游戲規(guī)則?！鄙鲜鲋槿耸扛嬖V本報(bào)記者。
在政府公關(guān)之外，無(wú)論是力拓的高層還是必和必拓，都找到了以下的疑慮，作為挾持中鋁修改條款的武器。
“營(yíng)銷格局對(duì)于礦商來(lái)說(shuō)非常重要，西方企業(yè)希望，那些行情化的東西能被固化。但他們也知道，中國(guó)在追求買方話語(yǔ)權(quán)上意愿比較強(qiáng)烈。礦商不希望冒險(xiǎn)讓現(xiàn)有結(jié)構(gòu)受到任何的潛移默化。”前述知情人士向本報(bào)記者如是解釋。
對(duì)于必和必拓來(lái)說(shuō)，這是不會(huì)袖手旁觀的一筆交易。
三方最后30天的角力
交易方案上的漏洞，還需要行情配合。
是調(diào)整方案，還是堅(jiān)持原計(jì)劃？中鋁力拓交易案留下的這最后30天的謎團(tuán)，成為中國(guó)企業(yè)海外競(jìng)購(gòu)的難得鮮活案例。
第一個(gè)重大節(jié)點(diǎn)發(fā)生在5月5日。當(dāng)天，力拓澳大利亞公司的股價(jià)在交易公布后首度突破70澳元(約合52.24美元)，力拓英國(guó)公司的股價(jià)也升至30英鎊(約合45.41美元)，超過(guò)中鋁購(gòu)買可轉(zhuǎn)換債券的首批行權(quán)價(jià)(每股45美元)。
在中鋁此前宣布的注資方案中，72億美元用于認(rèn)購(gòu)力拓發(fā)行的A、B兩部分可轉(zhuǎn)換債券，分別以每股45美元和每股60美元的市場(chǎng)，轉(zhuǎn)換為力拓的普通股。同時(shí)還可以享受9%的年息。
一直質(zhì)疑力拓“為何不向現(xiàn)有股東配股”的聲音，此刻顯得不僅有理，而且有據(jù)。
一位專注于澳中的能源投資的交易人士反問(wèn)記者：“換一個(gè)角度站在力拓的股東立場(chǎng)上，行情跌到了最低點(diǎn)，你的董事長(zhǎng)和財(cái)務(wù)總監(jiān)卻要考慮把一部分公司賣掉，你愿意嗎？”
這時(shí)，一個(gè)折中消息從英國(guó)傳出：力拓或?qū)⒃?jì)劃給中鋁的3%－4%的可轉(zhuǎn)債，轉(zhuǎn)而出售給其他股東，從而將中鋁的持股比例限制到15%之內(nèi)。
中鋁對(duì)此以沉默回應(yīng)這一傳聞。
這時(shí)另一個(gè)熟悉的角色也正在5月悄然登場(chǎng)。
“事實(shí)上，必和必拓和力拓正式洽談差不多有一個(gè)月時(shí)間，中鋁當(dāng)然知道此事?！敝袖X海外交易團(tuán)隊(duì)一高層告訴本報(bào)記者，“只是必和必拓沒(méi)有在媒體或者其它場(chǎng)合多言，它選擇了直接下手?！?BR>
5月14日是另一個(gè)時(shí)間點(diǎn)?！斑@天前后，必和必拓與力拓就達(dá)成了初步協(xié)議，除了組建合資公司，力拓配股時(shí)，必和必拓也希望能大量認(rèn)購(gòu)?！敝袖X得知之后，開(kāi)始被迫加速調(diào)整和溝通。
5月21日，《悉尼先驅(qū)晨報(bào)》一則消息稱，中鋁準(zhǔn)備“放棄部分銷售條款及獲得力拓30%鐵礦石產(chǎn)量的合同”，“愿意刪除部分公司治理方面的要求，包括在新合資企業(yè)任命人員的權(quán)利”。
對(duì)此，王文福對(duì)本報(bào)記者表示：“這些猜測(cè)太多，我都不知道從何而來(lái)。但實(shí)際上，都是不確切的。”
傳聞漫天飛舞之下，力拓新任董事長(zhǎng)杜立石(JanduPlessis)在5月期間密集接洽英國(guó)、澳大利亞各大股東。
配股是否跟進(jìn)：中鋁的下一步難題
雖然中鋁最后獲得了1.95億美元，相當(dāng)于中鋁力拓交易案值1%的分手費(fèi)，但是留給中鋁的棘手難題并未就此結(jié)束。
6月5日發(fā)給本報(bào)記者的公告中，遠(yuǎn)在堪培拉的熊維平的表態(tài)，“我們對(duì)這一結(jié)果感到非常失望?！?BR>
熊維平也進(jìn)一步表示，“有一點(diǎn)特別值得注意，中鋁公司作為力拓集團(tuán)最大的單一股東，注意到了力拓集團(tuán)計(jì)劃實(shí)施配股融資并擬與必和必拓集團(tuán)在西澳皮爾巴拉(Pilbara)地區(qū)建立合資企業(yè)的公告，我們將密切關(guān)注事態(tài)的發(fā)展。”
事態(tài)的發(fā)展，即包括了力拓與中鋁分手后，轉(zhuǎn)而尋求配股后的情勢(shì)。
“比如力拓152億美元配股，就是個(gè)擺在中鋁面前的難題。如果不跟的話，作為單一大股東的地位就會(huì)被稀釋，但跟的話，現(xiàn)在這個(gè)股價(jià)又在升高了。”上述知情人士告訴本報(bào)記者。
中鋁的交易對(duì)象力拓，目前還擁有另一個(gè)敏感的身份，即中澳鐵礦石談判桌上的“急先鋒”。
5月26日起，力拓已先后與新日鐵、韓國(guó)浦項(xiàng)制鐵、中國(guó)臺(tái)灣以及其它亞洲地區(qū)的不銹鋼復(fù)合管護(hù)欄廠家，就2009新一財(cái)年的鐵礦石市場(chǎng)達(dá)成一致。在2008年的基礎(chǔ)上，粉礦市場(chǎng)(占中國(guó)進(jìn)口量的80%)只降32.95%。把堅(jiān)持“降幅不應(yīng)低于40%”的中鋼協(xié)和中國(guó)鋼企，置于進(jìn)退維谷的境地。
